Si vous êtes jeunes, c'est probablement l'une des choses les plus violentes que vous allez vivre Peut être même sans le savoir Ce taux que vous voyez monter en flèche, c'est L'OAT 10 ans, il tourne autour de 4,9%. Les 5% sont en vue. Le plus haut niveau depuis la dernière crise économique de 2008 >Vendredi 23 octobre, Moody's rendra son verdict La France est déjà en Aa3, perspective négative. Le cran suivant, c'est A1 >27 novembre : au tour de S&P, on attend le même jugement >La charge de la dette : ~79 Md€ en 2026, 91 Md€ prévus en 2027 3 jours d’intérêts de notre dette représente 1000 euros investi en action pour chaque bébé né en 2026

La situation économique est tellement catastrophique

Dans presque chaque village de France, il y a un monument aux morts Allez le voir, allez lire les noms Il y a là des hommes qui allaient à la messe et des hommes qui bouffaient du curé, y'avait des Rouges et des Blancs, du paysant de l'ouvrier, en passant par le notaire. Des hommes qui, vivants ne se seraient peut-être jamais serré la main La pierre ne dit pas pour qui ils votaient, elle dit seulement qu’ils sont morts pour la même terre Leurs arrières petit enfants ne se parlent plus Quarante ans de politiques à courte vue ont creusé entre nous un fossé que plus personne ne sait combler Deux France se font face, et chacune voit dans l'autre la source de son malheur Nous avons déjà connu cela, au temps des armagnacs et des Bourguignons, pendant les guerres de Religion, pendant l’affaire Dreyfus ou encore sous l’Occupation Chaque fois, on a cru que la France était terminée Chaque fois, elle s’est relevée, parce qu’à un moment, des Français ont décidé que ce qui les unissait pesait plus lourd que ce qui les séparait Marc Bloch, fusillé par la Gestapo en 1944, écrivait : "Il est deux catégories de Français qui ne comprendront jamais l’histoire de France" , Ceux que le sacre de Reims laisse froids, et ceux que la fête de la Fédération n’émeut pas Ce pays est une terre de pierre et de sang La pierre des cathédrales et des monuments aux morts. Le sang des champs Catalaunique, celui d'Alesia, le cri des braves de Verdun, dont les noms sont encore gravés sur les monuments Ce pays, nous n’en sommes pas propriétaires, nous le tenons en dépôt pour ceux qui viendront Alors oui, ce sera dur, Il faudra du courage pour prendre des décisions historiques. mais Il faudra rester, et il faudra construire Pour reprendre Camus; notre génération ne refera pas la France, sa tâche est peut-être plus grande, empêcher qu’elle ne se défasse Un jour, nos enfants ouvriront un livre d’histoire Ils sauront si nous avons été la génération qui a laissé la France se défaire, ou celle qui l’a relevée Vive la France

🚨 Beaucoup voient la France comme l’épicentre d’une nouvelle crise de la dette européenne, et ces mêmes personnes pensent que le gros danger est la hausse des taux français. De mon côté, ce que je redoute plus que tout, c'est la contagion qu’elle pourrait provoquer chez ses voisins. 📚 On va revenir à la crise de la dette de 2011. Contrairement à ce que beaucoup pensent, le vrai problème n'était pas que la Grèce et son incapacité à rembourser sa dette mais plutôt la propagation de la défiance des investisseurs à l'ensemble des pays considérés comme financièrement fragiles. Plus la situation grecque se dégradait, plus les marchés ont commencé à s'interroger sur la solvabilité du Portugal, de l'Irlande, de l'Espagne et de l'Italie. On était arrivé à un stade où les investisseurs se demandaient si d'autres États européens allaient connaître le même sort que les Grecs. Du coup, les obligations étaient vendues, les rendements augmentaient et les coûts de financement devenaient insupportables. En 2011, le spread italien 10 ans face au Bund avait dépassé les 500 points de base. C'est ce mécanisme de contagion qui avait transformé une crise nationale en crise totale pour la zone euro. 🇫🇷 Retour au présent car depuis plusieurs mois, les investisseurs sanctionnent la dégradation des finances publiques françaises, la persistance de déficits élevés et les incertitudes entourant la capacité du pays à redresser la trajectoire budgétaire. Jusqu'ici, le problème pouvait encore être considéré comme français mais si cette défiance commence à toucher d'autres États européens, même lorsque leurs fondamentaux budgétaires sont différents, ça peut commencer à se tendre. 🇮🇹 On va revenir sur le cas italien dont le spread à 10 ans face à l'Allemagne est passé de 80 points de base début septembre à 112 points de base aujourd'hui après avoir touché les 125 points de base début de mois. On est toujours très loin de 2011 mais ça doit rester en tête, surtout que l'Italie avait réussi à restaurer une partie de sa crédibilité auprès des investisseurs. ⚠️ Tant que les investisseurs sanctionnent individuellement les États en fonction de leurs fondamentaux, je pense qu'il n'y a pas grand chose à crainer parce que les marchés jouent leur rôle de différenciation du risque. Par contre, si une crise de confiance commence à s'étendre, les investisseurs commencent à réduire leur exposition à une catégorie entière d'actifs jugés risqués. Dans ce cas précis, un fonds inquiet de la situation française peut décider de réduire ses positions en dette française, italienne, espagnole ou portugaise, indépendamment des efforts budgétaires réalisés par chacun de ces États et de leur notation (même si on est au dessus des BBB-). On finit par voir un cercle vicieux se mettre en place avec des obligations qui sont vendues, des rendements qui augmentent, un coût du refinancement qui progresse, la charge d'intérêts qui s'alourdit et des perspectives budgétaires qui se dégradent. Cette détérioration justifie derrière une prime de risque supplémentaire qui entretient elle-même la hausse des rendements. 🤷‍♂️ Il n'y a rien de théorique dans ce que je dis puisqu'on voit déjà un élargissement de 20 points de base des spreads italien et espagnol parallèlement à une dégradation des CDS bancaires européens (assurance contre un défaut). Ça ne démontre pas que la France est responsable de l'ensemble de ces mouvements mais ça indique que les tensions dépassent peut être le marché obligataire français. Du coup, il faut surveiller les spreads des États mais aussi leur évolution, les CDS souverains, les banques européennes et la liquidité du marché obligataire. Le vrai signal d'alarme serait de voir les obligations italiennes, espagnoles et portugaises systématiquement sanctionnées à chaque mauvaise nouvelle française sans détérioration de leurs propres fondamentaux. À ce moment-là, Finneko ne sera plus un chat mais un vrai grizzly. 🇪🇺 Je souligne aussi, comme je m'évertue à le dire, que la BCE dispose désormais d'instruments de protection contre la fragmentation financière (TPI) qui peut permettre d'intervenir sur les marchés obligataires en cas de tensions. La BCE n'a pas vocation à garantir indéfiniment le financement d'États dont les finances publiques se détériorent mais le pompier de service n'est jamais loin pour protéger sa monnaie. Si la France est sanctionnée pour des raisons budgétaires légitimes, une intervention de la BCE serait difficile à justifier et c'est toujours ce qui fait que je pense que la mère Lagarde n'interviendra. Par contre, si les tensions se propagent à d'autres États, je changerai de discours très rapidement car une défiance généralisée pourrait affecter les conditions de financement de l'ensemble de l'économie européenne. 🤔 Au delà de tout ça, je n'ai pas encore changé d'avis, mon scénario de base est celui d'une réévaluation durable des primes de risque souveraines avec des coûts de financement structurellement plus élevés et une volatilité accrue pour les États européens les plus endettés jusqu'à ce que les banques centrales craquent pour mettre en place un QE voire le Yield Curve Control (contrôle de la courbe des taux) quand le contexte s'y prêtera. Par contre, pour le présent, je pense que nous aurions tort de sous-estimer le risque de contagion surtout que la France occupe une place plus centrale que la Grèce dans le système financier européen. Le jour où les difficultés françaises commenceront à se refléter dans les coûts de financement de nos voisins, on pourra enfin parler d'un problème européen. Ce n'est pas le cas aujourd'hui.

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🚨 NVIDIA $NVDA continue d’accélérer ses investissements en Europe, et cette fois, Jensen Huang s’intéresse à 4 startups allemandes 🇩🇪 Ces nouveaux investissements s’inscrivent dans une stratégie beaucoup plus large du géant américain, qui prévoit d’engager près de 10 milliards de dollars dans l’écosystème technologique européen 🇪🇺 Mais ce qui m’intéresse particulièrement, c’est surtout le choix des entreprises ciblées. NVIDIA ne se contente plus de développer des puces pour l’intelligence artificielle, le groupe cherche désormais à se positionner dans des secteurs qui pourraient profondément transformer notre économie. Voici les 4 startups concernées : 1. Agile Robots : la robotique intelligente 🤖 L’entreprise développe des robots industriels et humanoïdes capables d’intervenir dans les usines, les entrepôts logistiques et même les établissements de santé. Un marché qui pourrait connaître une croissance considérable avec les progrès de l’IA physique. 2. Avelios Medical : la transformation des hôpitaux 🏥 Cette startup développe des logiciels hospitaliers conçus autour de l’intelligence artificielle, avec l’objectif d’améliorer la gestion des établissements, des données médicales et des processus de soins. 3. Mirelo : l’IA dans la création audiovisuelle 🎬 L’entreprise travaille sur des technologies capables de générer automatiquement des effets sonores, de la parole et de la musique pour accompagner des contenus vidéo. 4. Reflex Aerospace : la nouvelle industrie spatiale 🛰️ Cette startup développe des satellites avec l’ambition de réduire considérablement les délais de production, jusqu’à permettre leur lancement environ 12 mois après une commande. En toute honnêteté, je trouve cette stratégie particulièrement intéressante. NVIDIA semble vouloir construire un véritable écosystème autour de ses technologies, en investissant directement dans les entreprises qui pourraient devenir demain de grandes utilisatrices de ses infrastructures d’intelligence artificielle. NVIDIA ne cherche pas uniquement à vendre les composants nécessaires à la révolution de l’IA, mais aussi à accompagner le développement des futurs marchés qui en dépendront.